乗用車販売の動き鈍化…2012年4月景気ウォッチャー調査は現状低下・先行き上昇

2012/05/11 12:00

内閣府は2012年5月10日、2012年4月における景気動向の調査こと「景気ウォッチャー調査」の結果を発表した。それによると、現状判断DIは先月から転じて減少したが、水準値50はかろうじて維持した。一方先行き判断DIは50を超え、先月から転じて上昇した。結果として、現状下落・先行き上昇の傾向を示している。基調判断は「景気は、持ち直している」とし、主に復興需要に期待した回復基調で、景気がポジティブな方向にあることを示している(【発表ページ】)。

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復興に伴うムードの高まりが消費の活発化をうながす、か?
調査要件や文中のDI値については今調査の記事一覧【景気ウォッチャー調査(内閣府発表)】で説明が行われている。そちらで確認をしてほしい。

2012年4月分の調査結果は概要的には次の通り。

・現状判断DIは前月比マイナス0.9ポイントの50.9。
 →2か月ぶりの低下。「やや良くなっている」が減り、「やや悪くなっている」が増えている。
 →家計では復興ムードに伴う消費活発化などがあったが、乗用車販売の動きが鈍くなったことを受けて低下。企業も受注の伸び悩みから低下。雇用は製造業の求人増加で上昇。
・先行き判断DIは先月比でプラス1.2ポイントの50.9。
 →夏の電力不足への懸念が高まる中、震災からの復興需要への期待感が強く、結果として上昇。
現状判断も先行き判断も増加要因は「震災からの復興ムードの高まりに伴う消費の活発化」を起因としている。また、4月の時点で早くも各企業から今夏の電力不足に関する言及が出ていることは、注目に値する。

現状指数で複数項目が大きな上昇
それでは次に、それぞれの指数について簡単にチェックをしてみよう。まずは現状判断DI。

景気の現状判断DI
↑ 景気の現状判断DI

今回発表分では上げた項目は3つ、残りはすべてマイナス。しかもよく数字を見れば分かるのだが、上げた項目の上げ幅よりも、下げた項目の下げ幅の方が大きめ。昨月発表分の「全部がプラス」「5.0ポイント以上の上げ幅を見せた項目多数」と比べると、一転した雰囲気すらある。また今回の下げで、基準値50割れを起こしている項目は2項目から5項目に増加している。

続いて景気の現状判断DIを長期チャートにしたもので確認。主要指数の動向のうち、もっとも下ぶれしやすい雇用関連の指数の下がり方が分かりやすいよう、「前回の」(つまり2001年当時の)下げの最下層時点の部分に赤線を追加している。

2000年以降の現状判断DIの推移(赤線は当方で付加)
↑ 2000年以降の現状判断DIの推移(赤線は当方で付加)

グラフを見ればお分かりのように、2008年後半以降いわゆる「リーマン・ショック」をきっかけに、各指標は直近過去における不景気時代(ITバブル崩壊)の水準を超えて下落。2008年12月前後でようやく下落傾向が落ち着く状態となった。その後は大きく戻しを見せたものの基準値50までには戻らず、以降は50を天井とする形で小さな上下変動を見せていた(2010年頭から2011年2月あたりまで)。

しかし2011年3月において、東日本大地震・震災の影響を受けて全項目が単月では、リーマンショックを超える勢いで下落する。幸いにもその後の回復ぶりも記録的な上昇カーブとなり、同年7月分では震災直前の水準にまで戻す形となった。合計値で50を大きく超えたのは2007年夏の金融危機以来のことだが、これは震災による大急落のリバウンドの色合いが強いと解釈した方が、道理は通る。そして「リバウンド」が(ダイエット以外では)長続きしない世の常の通り、8月以降は失速し、再び50を割り込んでいた。この数か月は地味な動きながら再上昇の気配を見せていたが、全回月では大きく伸びて基準値50を抜き、今回月ではやや落ちたものの50超は維持できた形となった。

・2010年に入り、
下落から反転の傾向へ。
・「雇用と全体の下落逆転」は
確認ずみ。
・もみ合いをこなしながら
回復をうかがう状況だった。
・東日本大地震による震災が
すべてを吹き飛ばし
急降下状態に。
・震災前までの状況に
リバウンド的な回復をしたが、
間もなく失速。
そして低迷から再浮上、横ばいへ。
「前回(2001年-2002年)の景気後退による急落時には、家計や企業、雇用動向DIの下落にずれがあった。それに対し、直近の金融危機以降リーマンショック時の大幅な下落期(2007年後半-2008年中)では一様に、しかも急速に落ち込んでいる」状態だったことはグラフの形から明確に判断できる。そしてその現象が「世界規模で一斉にフルスピードで景気が悪化した」状況で、互いの数字の下落度合いにズレる余裕すら与えられなかったことを表しているのは、これまでに説明した通り。その後は「水準値50にすら届かない下方圏でのもみ合い」が続いている状態だった。

今回の東日本大地震の影響もまた、傾向としてはリーマンショック時の下げ方に近い。一か月で2001年前後の不景気の最悪期と同じ水準にまで一挙に落ちたのだから、「急降下」よりは「墜落」に近い状態(このあたりの状況は「本震」後に何度か発生した、東京株式市場における株価の急落と雰囲気的に似ている)。

地震直前の流れとしては、雇用指数とその他の指数の差が大きくなりつつあり、これは2003年後半以降の傾向をなぞっているようでもあった。このパターンが継続すれば、やはり同じパターンの動きを見せ、「その時点での」景気状況がしばらく続く可能性が高かった。しかし今回、東日本大地震・震災の影響がすべてのパターン動向の可能性を打ち消してしまう。

2011年夏の「合計値50超」後の動きを見る限り、リバウンドで力尽きた後は低迷を継続するように見えたものの、この数か月は円安などを背景に再び伸びの気配がある。このまま勢いが継続すれば、2003-2004年の動きに近い形(下落、リバウンドの急上昇、失速、上昇から50超え、そして高値でしばらく安定)を踏襲することになるのだが……もうしばらくは様子見の状態。

景気の先行き判断DIは先月から転じて上昇している。

景気の先行き判断DI
↑ 景気の先行き判断DI

「現状」のみならず「先行き指数」でも他の指数より上乗せされやすい「雇用関連」だが、震災後の反動で大きく上昇したものの2011年7月の58.7が天井。今月はといえば、先月に続き上昇を見せ、さらに余裕のある、天井に近づく状況となった。その「雇用指数」以上に伸びを見せた「サービス関連」のプラス3.0を筆頭に、今回月では多くの項目がプラス、基準値の50割れ項目は「合計」を含めても2項目に留まっている。「雇用関連」が上昇を続けているのは安心できるが、先月同様に「現状」で伸びている「飲食関連」が、「先行き」では下げているのが気になるところ。

2000年以降の先行き判断DIの推移
↑ 2000年以降の先行き判断DIの推移(前回不景気時の雇用関連の最下層に位置する赤線は当方で付加)

総合先行きDIはすでに2008年後半の時点で、2001年後半時期(前回の不景気時期)における最下方と同等、あるいはさらに下値に達していた。これはそれだけ先行きに対する不透明感が強かった、前例のない不安感を多くの人が実感していたことを示している(同時に株価同様に「半年-1年先を見通している」という先行指数の意味をも裏付けている)。それ以降は横ばいか少しだけの上げで推移していたが、2008年10月で大きく底値を突き抜けてしまった。この傾向は「現状判断指数」と変わらない。株安や景気の悪化(「リーマン・ショック」)が、人々の不安定感を極限まで増殖させ、家計や企業の先行き心理にマイナス影響を与えた状況が読みとれる(一時期は「各DI値が1ケタ台に突入するのでは」とすら思われたほど)。

その後は底辺から立ち直ったものの、不安な心理状況・不安定な経済状態を反映するかのように、基準値50を上回ることなく、50を天井とする動きを続けていた(この状況も「現状」とほぼ変わらない)。そして今回の震災による大幅な下落はリーマンショックのと同じ、「すべての項目が一斉に下げ」たものとなった。しかも落下角度はリーマンショックをはるかに凌駕している。下落による値の底値は、「リーマンショック」と「2001年の不況期の最下層」との中間程度。そしてこの数か月は基準値50付近をうろうろとする動きが続いている。多分に為替レートに反応する傾向が強く、翻弄されている感は否めない。

復興需要回復への期待と、電力不足への懸念と
発表資料には現状の景気判断・先行きの景気判断それぞれについて理由が詳細に語られたデータも記載されている。簡単に、一番身近な家計(現状・全国)(先行き・全国)に関して事例を挙げてみると、

■現状
・前年の自粛の反動か、食品以外の客数が上昇し、必需品ではなくデザインを重視したファッション感度の良い商品が動いている。緩やかではあるが支出への余裕が幅広い層に浸透してきている状況がうかがえる(百貨店)。
・ようやく気温も上昇し春物商材に動きがある。またエコ、節電への関心の高まりなのかクールビズ商品も例年より動きが速い(百貨店)。
・前年の東日本大震災による旅行の自粛の反動で、ゴールデンウィークは大幅に売上が伸びている。特に今年は長期休暇を取り易い日並びとなっており、ヨーロッパや直行便が就航したハワイ等が好調である(旅行代理店)。
・気温が低いため、春物の動きが厳しい状況にある。ジャケット、コート関係は前年比95%、ニット、カットソー関係は前年比90%の動きとなっている。気温が上がることを期待している(百貨店)。
・エコカー補助金が続いている反面、エコカー減税の対象車種が大幅に減った影響から、販売量が大分落ち込んでいる(乗用車販売店)。

■先行き
・震災復興による建設関係の動きは今年の秋ぐらいまでは続くと見込まれるため、2、3か月先の見通しは、やや良くなる傾向で推移するとみている(コンビニ)。
・予約保有は前年の東日本大震災の影響を加味してもプラスに転じている。しかし、間際受け傾向が多くなっており予断を許さない(観光型旅館)。
・初夏から夏にかけては電力問題がマイナス要因である。節電意識から大型耐久消費財の動きは厳しいだろう。また、エコ関連で便利グッズやクールエコといわれる省エネ志向の商品など比較的単価の安い商品が注目されるであろう。全体的には、やや厳しい夏に向かうであろう(百貨店)。
・今夏においては電力不足問題が非常に懸念される。計画停電が実施されれば営業不可能となり、大幅な減収となる(その他レジャー施設[ボウリング場])。
などとなっている。「反動」「気候」「エコ」などをきっかけとして需要の高まりを体感する動きがある一方、特に先行きのコメントで電力不足に対する懸念が高まっているのがわかる。直接自前の事業が電力不足で身動きが取れなくなるのに加え、顧客の動きの鈍化を心配する声も少なくない。また今件抽出分には無いが、電気料金やガソリンの値上げに対しての不安の声も数多く見受けられる。



金融危機による市況悪化で
景気感は一挙に急降下。
海外の不景気化も影響し、
痛手は外需企業から内需企業へも。
「底打ち感」による「回復の兆し」も
不安要素や失策、対外要因で
幾度となく状況悪化へ。
東日本大地震で急降下後は
反動で跳ね上がるも、
すぐに鎮静化。
復興需要への期待と
電力不足への懸念が錯綜。
2007年夏に始まった今回の景気悪化(と復調の兆し)は、2001年から2003年にわたった「景気悪化」と「その後の回復・横ばい」パターンを踏襲するように見えていた。東日本大地震・震災前までは、2003年中盤以降のパターン「雇用指数がやや上側に位置し、その下に企業・家計指数がもみ合いながら展開する」を踏襲する予想に変わりはなかった。

同時にアノマリー(パターン・経験則)的な動向を形成する「見えない力」(いわゆる「神の見えざる手」)を打ち消すほどの「マイナス」の力が働く状況も確認されており、「2011年の震災前における」未来動向予測は、不確定要素が大きい中で「基準値50を(中心では無く)天井とする、下値圏(=不景気圏)でのもみ合い」が続くのではないかとするものだった。原油をはじめとする資源価格の高騰が市民生活に影響を及ぼしており(ガソリン価格の上昇は個人ベースでの自動車の利用コストを跳ねあげるだけでなく、輸送費の上昇で物流経費のアップ、そして小売商品の価格値上げにもつながる)、景気回復基調を打ち消す可能性を秘めていた。

しかしながら大幅な数字の下落からも分かるように、2011年3月の東日本大地震の影響は物理的な面だけでなく、消費者の心理の上にも大きな衝撃をもたらした。直接的な被害、つまり地震のゆれとそれに伴う津波による物理的な被害だけでなく、それを起因として生じる間接的な不安要素(流通不安や生産力の低下、現在の国レベルでの施策への不信の加速・体現化、電力供給不安など)が、人々の心と行動を「殻に閉じ込める」「委縮させる」雰囲気を覚えさせる。端的には「マインドの保守化・防衛本能の発起」。これは特に一般社会経済行動において中心的な存在となる、中堅女性層に著しい。

「震災による中期的な不景気が発生しうる可能性」は、もはや「可能性」ではなく「体現化」している。震災前から不景気の状態にあったため、気付きにくいだけの話でしかない。マインドの低迷は継続し、円高も輸出関連企業を中心に企業へダメージを与え続けている。

三か月ほど前から続く回復基調は、多分に「行き過ぎた円高がいくぶん戻した」ことによる、リバウンド効果でしかない。実際には4月下旬から再び円高は進行しており、それに対する懸念もちらほら見受けられる。

震災経験を元にした災害対策に関しては、多分に確率統計論、期待値の計算とはかけ離れた論議が行われている雰囲気が否めない。今般の経験を有効に活かす手立てを講じ、そして状況の鎮静化を祈りたい。さらに数理的かつ理知的、理性的で適切な判断と正しい情報開示により、原発周りも含めたエネルギー政策の確立化を果たすのが、日本における最優先課題といえる。これ以上の状況悪化を防ぐ「前向きの」「正しい」「明日に期待できる」努力を、自らの長所を活かす形で、最大限行う事が求められる。

社会的不安定な状況下ではありがちな、「魑魅魍魎」的な話(を語る人達)が上から下まで跳梁跋扈している昨今においてだからこそ、本当に「正しい道筋」が求められる。その道筋が正しければ、明日に確かな希望が見えるのなら、一人ひとりの不安も少しずつ和らぎ、心理的な景況感も改善していくに違いない。

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